Der immer Gewinner!

Auf der einen Seite stehen die Unternehmen, die Rohstoffprojekte entwickeln, denen gegenüber entweder Banken oder Royalty- und Streaming-Unternehmen als Kreditgeber stehen, die sich bereit erklären, die jeweiligen Projekte zu finanzieren. Da wie man hört, in Kanada die Unternehmensfinanzierungen wieder nahezu eingefrohren sind, aufgrund der schwierigen Marktbedingungen, haben wir die Chance genutzt und sind zur Roadshow von Osisko Gold Royalties (WKN: A115K2) gereist. Wir wollten von einem der größten Royalty- und Streamingunternehmen wissen, welche Wachstumsstrategie man in diesen schwierigen Zeiten im eigenen Hause plant. Und das Ergebnis ist sehr interessant und spannend! So viel vorab, das Wachstum scheint über gleich mehrere Jahre gesichert!

Das Osisko-Geschäftsmodell ist eigentlich ganz einfach. Erkennt Osisko Gold Royalties das Potenzial eines Projektes wird es finanziert. Bei Finanzierungen haben Royalty und Streaming-Gesellschaften einen Vorteil gegenüber Banken, da man hier im Allgemeinen keinen Kredit zurückbezahlen muss, sondern sich diese an der zukünftigen Produktion beteiligen lassen, indem man entweder Verkaufserlöse erhält oder das Unternehmen mit physischem Material bezahlt.

Aber nicht nur dass! Gerade ein TOP-Unternehmen wie Osisko Gold Royalties (WKN: A115K2), das aus nachweislichen Bergbau-Profis besteht, stellt neben seinem Kapital auch noch die hauseigene Expertise der Fachleute, bestehend aus Explorations- Finanzierungs- und Minenbauspezialisten zur Verfügung. Am eindrucksvollsten lässt sich das im Osisko-Universum an Victoria Golds ‚Eagle‘-Mine verdeutlichen, die vermutlich ohne die Expertise von Osisko heute nicht so gut dastehen würde, wie sie es jetzt tut.

Diese Leistungen lässt sich Osisko Gold Royalties durch anteilige Produktionsanteile bezahlen. Dabei wird im Vorfeld festgelegt, ob man sich physische Metalle, Diamanten oder was auch immer in der jeweiligen Mine produziert wird, ausgeben lässt, zu einem im Vorfeld definierten Preis, oder, ob die Schulden mit Bargeld zurückgeführt werden. Osisko hat schon mehr als 165 Royalties, Streams und Offtakes abgeschlossen, von denen schon mehr als 20 in Produktion sind.

Dieses hervorragende Geschäftsmodell funktioniert sogar im derzeitigen hochinflationären Umfeld, in dem Edelmetalle eigentlich regelrecht explodieren sollten! Die Zahlungen aus den jeweiligen Finanzierungen, die hoch lukrative Einnahmequellen für Osisko darstellen, versiegen erst, wenn das Minenleben endet. Werden allerdings neue, abbauwürdige Erze gefunden, fließt das Geld immer weiter, sofern sich der Betreiber nicht freikauft. Für dieses Jahr rechnet Osisko schon mit Gesamteinnahmen von 90.000 bis 95.000 GEO´s!

In seiner Präsentation ging Sandeep Singh auch kurz auf den im April wieder angelaufenen ‚Renard Diamond Stream‘ ein, der zuvor aufgrund der niedrigen Diamantpreise und damit einhergehend der Einstellung der Produktion ausgesetzt wurde. Die wieder stark gestiegenen Diamantpreise machen seit Mai eine hochprofitable Produktion möglich, was Osisko Gold mehr als 2.500 GEOs pro Quartal in die Kasse spült. Zusätzlich zum ‚Renard‘-Schub verleiht die ‚Eagle‘-Mine Osisko regelrecht Flügel. Sandeep erklärte nochmals, dass über die Wintermonate witterungsbedingt weniger produziert wird, nun aber wieder mit einer deutlich höheren Produktionsleistung gerechnet werden kann. Eine steigende Produktion erwarte man zudem auch bei der ‚Mantos‘-Expansion sowie bei ‚Ermitano‘ und ‚Santana‘ von Minera Alamos. Trotz allem, so Sandeep weiter, werde ‚Canadian Malartic‘ noch länger das ‚Flaggschiff-Asset‘ des Konzerns bleiben, mit Einnahmen von 35.600 GEOs im Geschäftsjahr 2021.

Besser kann es eigentlich nicht laufen!

Rund 22.240 zurechenbare Unzen Goldäquivalent (‚GEOs‘) hat Osisko Gold Royalties (A115K2) bereits in der Zeit von April bis Juni des laufenden Jahres eingenommen. Das ist nicht nur ein phänomenal gutes Ergebnis, sondern markiert zudem einen Meilenstein in der Unternehmensgeschichte.

Das führte natürlich zu Rekordeinnahmen von rund 51,5 Mio. CAD. Nach Abzug der vorläufigen Umsatzkosten von 3,7 Mio. CAD konnte sich Osisko unterm Strich über eine ebenso Rekordlastige Marge von etwa 47,8 Mio. CAD bzw. rund 93 % freuen.

Möglich wird diese immense Einnahmesteigerung durch einen neuen Schacht mit einer Anfangstiefe von 1.373 m, an dem bereits gebaut wird. Ebenso megastark anziehen wird in diesem Zusammenhang auch die durchschnittliche Goldproduktion, die ab 2026 über einen Zeitraum von 13 Jahren bei sensationellen 287.240 Gold-Unzen jährlich liegen wird. Parallel dazu wird Alamos die Exploration des Potenzials von ‚Island Gold‘ weiter bzw. vor allem in die Tiefe und entlang des Streichs weiter vorantreiben. Kein Wunder, schließlich verfügt die Liegenschaft über ein beachtliches Mineralinventar von 4,1 Mio. Tonnen (‚wahrscheinliche‘-Reserven) mit einem Gehalt von 10,1 g/t Au und ‚abgeleitete‘-Ressourcen von 8,3 Mio. Tonnen mit einem Gehalt von 11,3 g/t Au.

Organisches Wachstum ‚par excellence‘!

Osisko Gold Royalties tritt laut Sandeep gerade in eine wichtige Phase schnellen organischen Wachstums ein. Selbst wenn das Unternehmen ab jetzt keine neuen Projekte mehr finanzieren würde, ist ein großes und margenstarkes Wachstum über mehr als fünf Jahre möglich! Aber auch nach dem halben Jahrzehnt kann großes Wachstum durch die noch vielen anderen Projekte weiter fortgeführt werden!

Das sorgt für Begeisterung bei den Analysten! Diese vergeben ihrerseits hohe Kursziele!

Dreizehn von Kanadas führenden Rating-Agenturen, so Sandeep Singh, würden Osisko Gold Royalties (WKN: A115K2) zum Kauf empfehlen. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liege bei 22,78 CAD, wobei das höchste Kursziel von Haywood Securities mit 27,- CAD vergeben werde!

Derzeit notiert die Aktie gerade einmal bei nur rund 10,- CAD, woraus sich im ‚best case‘-Szenario eine rund 170 % Chance für Sie ergibt.

Fazit: Es gibt nicht viele Unternehmen, die ein solches organisches Wachstum vorweisen können wie Osisko Gold Royalties!

Wie wir auf der Präsenzveranstaltung gelernt haben, kann das Unternehmen ohne weitere Zukäufe extrem stark wachsen, da man eine breite Basis an qualitativ sehr hochwertigen Projekten zur Verfügung hat, die noch ungeahntes Potenzial beherbergen. Ein weiteres Highlight, welches dieses Jahr noch angegangen werden soll, ist der Schuldenabbau. Wie der CEO Sandeep Singh hervorhob, will man wahrscheinlich noch in diesem Jahr die Schulden des Unternehmens in Höhe von etwa 300 Mio. CAD komplett tilgen. Das steigert ebenfalls den Aktionärs-Mehrwert, ebenso wie die bisherigen Aktienrückkäufe, die wie wir denken, auch zukünftig weiter fortgeführt werden.

Die drastische Unterbewertung in Zahlen!

Osisko Gold Royalties (WKN: A115K2) ist somit ein sehr seltener Fall von großem Wachstum zu einem sehr günstigen Preis. Im Gegensatz zu Mitbewerbern wird Osisko deutlich unter seinem P/NAV gehandelt. Während andere Unternehmen derzeit mit bis zu 2,21x P/NAV gehandelt werden, notiert Osisko mit gerade einmal nur 0,82x P/NAV Bewertung deutlich darunter! Damit ist doch die Frage, in welches Royalty- und Streamingunternehmen man investieren sollte, sehr schnell und eindeutig beantwortet.

Angesichts des branchenführenden Wachstumsprofils und der attraktiven Bewertung sehen wir diese jüngste Kursschwäche der Osisko Gold (WKN: A115K2)-Aktie als exzellente Kaufgelegenheit, um sich einen hervorragenden Dividendenzahler ins Depot zu legen. Da wir davon ausgehen, dass die Dividende mit jedem weiteren signifikanten Wachstumsschritt angehoben wird, sollte die Aktie gerade langfristigen Investoren sehr viel Freude bereiten!

Bildquellen, sofern nicht anders angegeben, Osisko Gold Royalties!

Dieser Werbeartikel wurde am 06. September 2022 durch Jörg Schulte, Geschäftsführer der JS Research UG (haftungsbeschränkt) erstellt. Gemäß §84 WPHG ist die Tätigkeit der JS Research UG (haftungsbeschränkt) bei der BaFin angezeigt! Osisko Gold Royalties, Swiss Resource Capital AG sowie eigene Berechnungen und Interpretationen der verfügbaren Informationen.

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