Technologie-Update von Grüner Fisher Investments

Der S&P 500 hat sich seit den Tiefstständen im März um fast 40 Prozent erholt. Dies schreiben wir in erster Linie den Märkten zu, die eine bessere wirtschaftliche Zukunft vorwegnehmen und unterstellen, dass die meisten COVID-19-Kontraktionen wirtschaftlich vorübergehender Natur sind.

Besonders betroffene Sektoren haben wenig Einfluss auf Indizes mit hoher Marktkapitalisierung

Unverhältnismäßig hart waren die wirtschaftlichen Auswirkungen von COVID-19 für die Reisebranche, das Gastgewerbe, den Einzelhandel und das Gaststättengewerbe – also die eher traditionellen Konsumsektoren. Diese machen zwar einen beträchtlichen Teil des US-Arbeitsmarktes und des BIP-Beitrags aus, haben jedoch weniger Einfluss auf Indizes mit hoher Marktkapitalisierung wie den S&P 500. In den Tech- und Tech-ähnlichen Industrien, die fast 40 Prozent des S&P 500 ausmachen, gab es nur minimale Arbeitsausfälle.

Verändertes Online-Konsumverhalten schwächt den Offline-Einzelhandel nachhaltig

Die Argumente für Tech-Aktien haben sich in diesem Jahr vermehrt, da eine stetige Outperformance zu beobachten war. Große Gewinne gab es im E-Commerce. Während die Einkäufe im Offline-Einzelhandel zurückgingen, stiegen sie im E-Commerce an, parallel zum veränderten Online-Konsumverhalten durch die Pandemie. Dadurch wurden Tech-Aktien auf Kosten der ohnehin durch COVID-19 geschwächten Sektoren gestützt, deren Geschäftsmodell nicht auf die Lockdowns und Ausgangsbeschränkungen vorbereitet waren.

Einzelne Tech-Aktien laufen selbst etablierten Sektoren im S&P 500 den Rang ab

Einzelne Tech-Aktien machen mittlerweile einen höheren Anteil im S&P 500 aus als ganze Sektoren. Allein Amazon als einer der Gewinner der COVID-19 Krise hält mit 4,3 Prozent mehr Anteile am Index als Versorger (3,1 Prozent), Energie (2,9 Prozent), Immobilien (2,9 Prozent) und Grundstoffe (2,5 Prozent).

Fazit

Viele befürchten, dass die Tech-Bewertungen erhöht sind. Doch obwohl die Bewertungen nach einigen Kennzahlen hoch sind, sehen wir sie als weitgehend gerechtfertigt durch Fundamentaldaten, die die Erwartungen weiterhin übertreffen sollten.

Den aktuellen Kapitalmarktausblick von Grüner Fisher Investments können Sie unter www.gruener-fisher.de kostenlos anfordern.